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三彩网注册:歐洲經濟日本化?德拉吉的刺激措施恐怕無濟於事

本文由:邱晓亦 编辑 2019年09月16日 0:08 证券市场56 ℃

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然而他還是表示∟┊,「儘管如此♂□,他們確實面臨著發達經濟體共同面臨的問題∴,包括人口老齡化⌒⊿⌒。」日本和歐洲高度依賴出口⊙▽⊙,其風險敞口非常大♂♂。當全球需求降溫時——就像目前由於美國總統特朗普的保護主義導致的那樣——製造商就會遭殃△,國內經濟也會受到衝擊↑。

一個關鍵問題是生產力□▽,即每個人創造的經濟價值☆〇。不過△,大多數發達國家多年來的生產率增長都較為疲弱┊△,經濟學家一直難以解釋這一趨勢⊙↑﹡。

IHS Markit駐東京首席經濟學家Harumi Taguchi表示⊿,「這是日本在過去二三十年一直在努力解決的問題∟。歐洲也面臨一系列結構性問題⊿∵。歐洲央行的行動在短期內有效♂☆,爭取時間的確很重要π∵♀,但更重要的是如何應對根本的結構性問題┊⌒。」

而當日本利率變為負值時♂,日元只是短暫下跌◇∴,隨後又回升∟∟△。一種觀點認為∴∴〇,負利率擠壓了銀行的盈利能力▽⊙⊙,導致銀行股下跌π♂,股市普遍拋售△∴∴。這促使投資者買入日元作為避險工具π♀。銀行還將海外投資帶回國內〇,投入以日元計價的資產▽┊。

但與日本不同的是☆?π,歐洲有大量移民湧入∟△┊,這有助於緩解這一問題⊙﹡∴。分析師Yuki Masujima說♂□∟,歐元區的多元化程度高於日本∵∟□,這是要警惕過度簡化兩個經濟體之間比較的一個原因▽♀π。

歐洲和日本都有一個人口問題——隨着出生率的下降▽⊿◇,它們的人口正在老齡化∴↑﹡。這給工人帶來了更大的負擔π﹡∵,並可能抑制通貨膨脹⌒﹡┊,因為人們會為退休儲蓄△,而不是消費♀﹡π。超低利率可能會加劇這種情況◇⊙□,因為人們擔心自己的退休收入△﹡。

歐元區在2013年走出了雙底衰退⊿,並自那以來一直在增長♀♀,歐洲央行將此部分歸功於自己?◇,但即使是在經濟繁榮的2017年〇,GDP也只增長了2.5%↑。歐洲央行對今年經濟增長的預測僅為1.2%⊙,可能在周四再次下調♂,而製造業正處於衰退之中⊙。

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瑞穗高級經濟學家吉田健一郎表示◇∟,「歐洲有很多基本面與日本相似♂?。在像德國這樣的國家◇⊙,以及整個歐洲?,當貿易量下降時♂,增長率有下降的趨勢﹡〇。總之☆,它們對出口的依賴程度很高☆∟。」

其中一個原因可能是?∟♀,持續的寬鬆政策並不一定意味着貨幣貶值∵◇,而貨幣貶值是刺激經濟再膨脹的一個重要渠道∵∵。在歐元區┊♀,當存款利率降至零以下∵⌒,由於投資者押注于量化寬鬆計劃↑↑,歐元兌美元匯率持續下跌∵,但在2015年1月宣布購買債券后◇↑,歐元兌美元匯率立即見底♂∟。

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德拉吉的8年任期將於今年10月結束⌒π◇,他的任期由負利率、長期融資和量化寬鬆等激進措施組成☆◇。另一方面▽,日本央行(Bank of Japan)從2001年開始實施量化寬鬆∵♂,自黑田東彥2013年成為日本央行行長以來﹡↑,日本央行進一步擴大了量化寬鬆的範圍▽▽,購買ETF⊿π,並直接控制10年期國債收益率π。

只要歐洲央行和日本央行繼續實施貨幣刺激↑□↑,它們的資產負債表就會增加π。日本央行的資產已經膨脹到超過該國GDP的價值♂♂。儘管這是否值得關注仍有爭議♀,但顯而易見的是∵⊙♀,這與通脹沒有良好的相關性⊿♀↑。歐洲央行也可能走上日本的老路〇△┊。

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在地球的另一端♂♀π,自2013年以來∴↑⌒,日本的平均經濟增長率僅為1.2%﹡∴⊙,儘管日本有能力協調財政和貨幣政策——這在歐洲是一項艱巨得多的任務﹡♂。

新浪美股9月15日訊 日本分析人士認為⊿♂,歐洲央行行長馬里奧-德拉吉(Mario Draghi)上周推出的貨幣刺激措施♂∟▽,僅憑自身的力量不足以防止經濟增長長期低迷和通脹疲弱♂□﹡。

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「在利率已接近極限時進一步降息♀⌒♀,並不意味着經濟將開始加速♂♂,」東京明治安田人壽保險公司首席經濟學家小玉佑一說⊿﹡π,「從這個意義上說∵☆┊,歐洲的情況與日本類似☆♂。」

分析人士認為◇┊,只要歐元區受到貨幣政策領域以外的生產率低增長等根本挑戰的打擊π↑∵,就會出現類似日本的情況□。日本長期以來一直存在根深蒂固的疲弱問題∟△♂,日本央行也採取了負利率和定量寬鬆政策相結合的措施□∟〇。

將歐洲央行和日本央行進行比較∟﹡,德拉吉在2014年開始負利率▽π,2015年開始量化寬鬆∵♂?,日本央行在2016年將利率降至零以下♀。它們都避免了通貨緊縮(物價和工資的螺旋式下降▽〇↑,可能導致經濟蕭條)◇,但自那以來□▽,儘管政策一直很寬鬆♂▽,通脹卻難以獲得很大的動力﹡〇。

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